Muito se fala sobre o próximo ciclo de alta de cripto, que pode ocorrer no próximo ano — pois é, a antecipação está forte.
Para entendermos sobre os fatores que levariam a isso, devemos recapitular o que levou aos ciclos anteriores. Afinal, já que a história não se repete, mas ela costuma rimar, é importante ter tudo isso em mente para identificar possíveis padrões.
Estudando o passado para entender o futuro
O fator mais comumente associado às altas no mercado cripto é o halving da rede Bitcoin. Para saber mais sobre esta tese, recomendo este texto. Nele, explico também algumas críticas que temos em relação a esta narrativa — que tende a se enfraquecer cada vez mais, com o tempo.
Outra tese é o Ciclo Preço-Inovação, segundo o qual as altas de preço nos ativos do mercado cripto tendem a atrair interesse para o mercado. Este interesse (ou seja, a atração de capital intelectual para o setor), gera novas ideias, resultando na criação de novos projetos que, por sua vez, consolidam narrativas que levam à próxima alta do mercado — fechando, assim, o ciclo.
Infográfico do Ciclo Preço-Inovação
Fonte: a16z
Ambas teses são válidas para os ciclos passados, pois se encaixam no ciclo do BTC, que geralmente dura 4 anos — o primeiro ano de maior lateralização, os dois anos seguintes de alta e o último ano de queda.
Desempenho do preço do BTC em ciclos de 4 anos
Fonte: Bitwise
Esta tabela é bastante utilizada para as previsões do próximo ciclo, dado que o fechamento do ciclo anterior foi em 2022 com uma queda aguda no mercado, enquanto este ano teve uma lateralização característica — principalmente dentre as alt-coins.
Além disso, ambas teses apresentadas se encaixam em 2024. O halving do Bitcoin acontecerá no primeiro semestre do ano, e o mercado está consolidando muitas narrativas de desenvolvimento, que remetem ao Ciclo Preço-Inovação.
Tabela com as narrativas predominantes nos ciclos anteriores
Fonte: Bitwise
O próximo ciclo de alta de cripto será diferente?
Tudo que foi abordado até agora remete aos ciclos anteriores, que podem não se repetir com tanta exatidão daqui para frente — mesmo porque, o mercado mudou e evoluiu consideravelmente desde 2019.
Em 2020, ocorreu uma mudança de paradigma importantíssima: a entrada massiva de capital institucional no mercado cripto.
Essa mudança pode ser percebida pelo aumento da correlação entre o preço do BTC e o S&P500, um índice do mercado norte-americano de capitais, considerado o principal indicador de ações de companhias de grande porte dos Estados Unidos.
Correlação entre BTC eS&P500
Fonte: Bitwise
Com base no gráfico acima, entendemos que os investidores do mercado financeiro tradicional teve grande influência na precificação do mercado cripto. Foi por conta disso que fatores como inflação, taxa de juros e taxa de desemprego passaram a afetar o preço dos tokens — algo que não se via antes.
Há coisas que, uma vez alteradas, não voltam mais ao antigo normal. Por isso, seria imprudente desconsiderar o poder deste nível de influência no mercado cripto para o próximo ciclo de alta.
Entretanto, perceba que todos os quatro ciclos anteriores do mercado cripto ocorreram dentro de apenas um único ciclo do mercado tradicional, como mostra o gráfico abaixo.
Os ciclos do mercado tradicional
Fonte: Stifel
O período entre o final da crise de 2008 e o ano de 2021 foi marcado por uma grande onda de otimismo, e uma situação que nunca havia acontecido na história: taxas de juros extremamente baixas, até negativas.
Fica, então, a questão: será que todos os ciclos de cripto até hoje não passaram de um único ciclo no mercado tradicional?
Fatores para o próximo ciclo de alta de cripto
É justamente nesta mistura de fatores que acreditamos que existam quatro pilares que vão embasar uma próxima alta de cripto — e também são os motivos que nos deixa mais otimistas para o ano de 2024.
Ciclo Preço-Inovação se maturando
A captação de investimentos em cripto foi muito alta entre 2021 e 2023 — apesar de ser decrescente. Sabemos que o desenvolvimento de aplicações não ocorre da noite para o dia, então a tendência é vermos o resultado destes investimentos agora, com os projetos saindo do papel.
Os setores que mais receberam capital para financiar projetos foram de Infraestrutura (como as alt-L1 e as soluções de segunda camada da Ethereum) e de DeFi.
Desenvolvimento de casos de uso
Toda a infraestrutura criada nos últimos anos serve para o desenvolvimento de casos reais de uso no ecossistema. Hoje, diversos casos de uso em cripto estão passando por uma maturação.
Exemplos disso são: novas formas de DeFi (como Staking e o mercado de derivativos); indústria de jogos; desenvolvimento de métodos de pagamentos (como a parceria da Paxos com PayPal e a parceria da Solana com a VISA); desenvolvimento de redes privadas (com destaque para a rede do JPMorgan); desenvolvimento de CBDCs.
Destravas regulatórias para investimento
Essa questão regulatória é muito importante por gerar uma barreira de entrada imensa para o capital institucional.
Apesar de muitos criptonativos torcerem o nariz para o tema (e também para o próprio capital dos institucionais), a liquidez trazida por estes investidores pode ser a virada de chave que esperamos para cripto.
Entretanto, sem uma regulação clara no setor, a incerteza reina e repele essa galera toda. Atualmente, estamos presenciando a perda do poder político da SEC (que já perdeu diversas batalhas judiciais), e a iminente aprovação de ETFs á vista de cripto nos EUA.
Isso sem contar a notícia da semana sobre a resolução do caso da Binance, que deve gerar ainda mais tranquilidade a esta questão.
Melhora do cenário macroeconômico
A visão geral dos investidores no mercado tradicional está muito positiva em relação ao controle inflacionário e à consequente estabilização — e, posteriormente, redução — nas taxas de juros.
Com taxas de juros mais baixas, investimentos de maior risco se tornam mais atrativos. Projetos cripto entram nesta categoria.
Tanto na visão otimista quanto na visão pessimista para os próximos meses e anos, faz sentido realizar o DCA (compras parciais e recorrentes) no mercado cripto.
Claro, sempre na medida do percentual de cripto diante do seu apetite ao risco.
Isso porque caso ocorra uma grande quebra de narrativas, podemos temporariamente ver o mercado se corrigindo ainda mais. Apesar do otimismo atual, cisnes negros existem.
De qualquer forma, em investimentos de alto risco é necessário estar preparado para todo e qualquer tipo de cenário, aproveitando ao máximo as oportunidades que encontramos no caminho.
