No Bitcoin, a cada aproximadamente 4 anos, acontece o halving do bitcoin: um mecanismo que corta a emissão por bloco de BTC pela metade.
No início da rede, cada bloco minerado poderia “criar” 50 BTC adicionais, e hoje, após 3 halvings, são 6,25 BTC por bloco.
Com isso, surgiram teorias de ciclo de halving do bitcoin em relação ao preço do BTC.
Teoria de Ciclo do Halving do Bitcoin
A teoria do ciclo de halving costuma projetar o preço do Bitcoin ao longo do tempo, sendo a base para modelos como o Stock-2-Flow, popularizado pelo influencer PlanB, que profetizou o Bitcoin a 100 mil dólares até o final de 2021.
A falha catastrófica desta previsão rendeu muitas críticas ao influencer e ao modelo utilizado, bem como deu força à própria teoria de que o ciclo de 4 anos do halving não exista mais.
Depois de um tempo em silêncio, o PlanB publicou um tweet justificado que o cenário macro teria sido o culpado pela falha das suas previsões:
Tradução: “Sim, eu errei sobre o topo de US$100 mil, graças à China banindo a mineração, a inflação americana, e a guerra [da Rússia x Ucrânia] (que obviamente não são variáveis no meu modelo simples de S2F [Stack To Flow]). Mas eu avisei sobre uma crise comparável com 2014 e 2018 depois do topo. Você pode encontrar minha entrevista de dezembro de 2021 no planbtc.com.”
Segue abaixo o modelo, e o momento em que ele falhou:
Isto mostra como modelos de precificação que consideram apenas variáveis microeconômicas do universo cripto não podem ser considerados como boas ferramentas preditivas.
Na verdade, se fosse tão simples assim, bastaria comprar Bitcoin no início de cada ciclo, esperar três anos, e repetir o processo até se tornar bilionário.
Críticas ao Modelo
Mas o fato é que, infelizmente, não é tão fácil assim…
Algumas das principais críticas a utilizar esse modelo de ciclo para basear decisões de investimento são:
- O modelo precifica apenas o Bitcoin, e com a diminuta dominância do bitcoin sobre o mercado, a tendência é que mesmo que o modelo fosse capaz de precificar corretamente o Bitcoin, ele eventualmente não teria motivo para mapear o mercado como um todo.
- Não existe uma métrica precisa sobre quanto tempo um halving leva para fazer efeito. Por exemplo, o halving de 2016 foi sucedido por uma alta em 2017, enquanto o halving de 2020 foi sucedido por uma alta quase imediata. A diferença entre estas duas ocasiões, no caso, não tem como ser apontada ou identificada pelo modelo.
- O evento de um halving é certo, não estando sujeito a possibilidades de falha. Então, assumindo que o mercado se torne cada vez mais eficiente, o modelo perderá cada vez mais a sua capacidade preditiva, uma vez que o impacto do halving será cada vez melhor precificado, e com mais antecedência.
Na Mercurius, não tentamos fazer previsão de preço dos ativos, pois acreditamos que o mercado ainda é muito especulativo e precisa amadurecer muito para, por exemplo, modelos tradicionais de valuation fazerem sentido.
Nossa abordagem é totalmente fundamentalista, identificando os pontos fortes e fracos de cada projeto, para conseguirmos investir em ativos que entendemos que o potencial de crescimento é superior ao risco que corremos.
Com base nesse tipo de análise, montamos nossas carteiras de investimentos e as disponibilizamos para os assinantes da Mercurius PRO.
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